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公用事业行业周报:土壤修复多项任务顺利推进,行业成长性值得期待

发布时间:2017-06-25    研究机构:兴业证券

本周环保指数下跌1.51%,整体估值TTM37倍。本周上证综指上涨1.11%,深证成指上涨1.72%,创业板指下跌0.14%。A股环保板块指数下跌1.51%。子版块水处理工程、水务运营、环境监测、大气工程、固废处理涨幅分别为-3.37%、-1.38%、-2.68%、1.28%、-1.90%。目前环保板块整体TTM估值37倍,低于2013年以来39倍左右行业平均估值水平。

土壤修复多项任务顺利推进,行业成长性值得期待。6月21日,环保部新闻发布会通报了环保部对土壤修复各项任务推进进度。环保部在首批启动14个试点项目的基础上,将指导各地新启动一批土壤污染治理与修复技术应用试点项目。此外,还将指导地方编制完成6个土壤污染综合防治先行区建设方案。下一步环保部将重点开展以下工作:一是全面实施土壤污染状况详查,摸清家底。二是继续配合做好土壤污染防治立法工作,加快标准制修订工作。三是加快构建管理技术体系,强化农用地分类管理和建设用地准入管理。四是扎实推进土壤污染治理与修复试点,以及土壤污染综合防治先行区建设。五是出台《土十条》评估考核办法,强化督查评估考核。我国当前行业尚处于起步阶段的现实判断,当前行业还有治理标准不明确、土壤污染详细情况不清晰、长效资金投入机制未健全、责任划分及认定机制未完全落实等情况,这些都将是2017~2018年的配套政策重点解决方向。

从土十条规定的进度表来看,2017~2018是配套政策的密集落地期,政策催化有望持续推进行业不断完善,改善资本进入的边际政策环境,带来资金新增量,因此我们认为,土壤修复在海外已经走过了超过30年的历程,我国的污染情况只重不轻,因此整个十三五期间,行业的成长性均可保持较高程度的期待。

投资建议:建议重点关注理工环科(002322)、高能环境、博世科。1)理工环科:2017年2月,理工环科签订50亿土壤修复综合治理框架协议,其中土壤修复相关约20亿。借助上市公司的资金和业务资源优势,碧蓝环境订单有望加速拓展,业绩大概率超预期。16年净利润1.52亿,预计17~19年净利润分别为3.6亿、4.5亿和5.6亿。2)高能环境:土壤修复成长股,行业领军企业。公司当前在手订单充足。

公司2016年6月份完成了股权激励计划限制性股票的授予,授予价14.13元,净利润指标高增长,彰显出管理层信心。3)博世科:公司当前土壤修复先后中标南化有机物治理、临武无机物治理项目、常宁市重金属废水处理项目,工程经验丰富,示范效应显著,土壤修复业务有望全国铺开。我们预计公司2017~2018年归属母公司股东净利润为1.51亿、3.02亿。公司当前市值仅60亿,属于低估值快速成长的区域性龙头公司,当前在手订单超过20亿,保障后续高速增长。

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