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电气设备行业·配网(一):配网投资有望加速,需求导向和政策护航

发布时间:2017-06-04    研究机构:广发证券

核心观点:

需求导向,配网提升是现实需求。

2016年我国人均用电量4281千瓦时,仅为发达国家的1/3-1/2,未来还有很大的提升空间,而用电量的提升对配网设备的增容提出了客观需求;随着我国分布式能源的快速发展,需要建设主动配电网来保证电能质量同时解决分布式能源的消纳问题;同时,城镇化率的不断提升对配网持续新建升级提出了现实需求;前期电力建设的重点集中在电源和输电网领域,配网建设在一直滞后于电源和输电网建设;目前配网设备部分老化严重,配网自动化的覆盖率较低,已经成为造成停电事故的主要问题来源,相关问题急需解决。

政策护航,配网建设有望提速。

为加快推进配电网建设改造和推动转型升级,国家发改委和能源局先后发布了《关于加快配电网建设改造的指导意见》和《配电网建设改造行动计划(2015—2020年)》,确立了我国“十三五”期间配电网建设改造的基本指导思想并规划了2015-2020年2万亿的配网投资规模;2016年,国家发改委规划实施了新一轮农网升级改造工程,五年内国家电网规划投资5222亿元,南方电网规划投资1300亿元,共计投资达6522亿元;2015年新一轮电改的拉开序幕,配网建设运营成为改革的主要领域,其中输配电价改革试点按“准许成本加合理收益”原则单独核定输配电价,允许社会资本投资增量配电网成立售电公司,并拥有配电网运营权。

模式创新,推动配网建设进程。

随着电力体制改革的推进和增量配网的放开,用电需求量大且稳定的园区配网资源将会成为投资的热点区域。

考虑到增量配网建设主体由电网公司向社会主体转化,传统设备厂商将利用自身在行业内的技术优势向多元化业务拓展,以融资租赁、工程总包等形式参与增量配网建设。配网建设和运营的逐渐放开为配网的专业化服务提供了机会,而相关的增值服务将成为新的盈利点。

投资建议。

我们看好配网产品相对齐全,综合、配套能力强的装备制造龙头企业。重点推荐许继电气、国电南瑞。推荐关注金智科技,理工环科(002322)等。

风险提示。

配网建设不及预期;电改进度不及预期;

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